来源：倍可亲(backchina.com)
过往市场对美联储加息的一致预期是，6月基本不可能加息，最大加息可能在9月，时间窗口还很长。于是天下一片粉饰太平的景致。而这一切在北京时间5月27日（下同）发生了根本性变化。
美 联储主席耶伦当日在哈佛大学举办的一场活动中发表演讲，让全球的市场开始担忧，尤其中国政府的经济政策指向，5月初中共党媒上“权威人士”的讲话与态度， 让耶伦判断中国并没有打算利用美联储“狼来了”的时间窗来强行刺激经济，所以美联储的6、7月份加息的概率大增，这无疑造成了全球性的恐慌，世界都在看中 国如何做？
尽管中国在加息欲来之前的时间不多，但好在经济还有足够的弹性（图源：Reuters/VCG)
耶伦不打太极了？
耶伦的这次讲话与以往不同体现在三个方面：
一是历届美联储主席都是太极高手。前任美联储主席格林斯潘有句名言：“如果你以为你听懂了我在说什么，那你一定就没听懂我在说什么。”这次耶伦破坏了“规矩”，给出了非常明确的加息表态；
二是“如果经济如预期般加速成长”，表明美联储对于美国经济增长的自信满满；
三是“未来几个月内”，则暗示了下一次美联储加息的时间点相当迫近；
耶伦讲话一出，加息预期急速升温，市场对6月、7月加息的预期分别从28%和57%，突增到了34%和62%，这意味着，市场基本认定，7月必然加息。
大陆、香港(专题)的共同风险来了？
中国在过去近十年内，依托于自身经济的高速发展与美国连续3轮QE的放水周期，而成为了全球资本的蓄水池，吸纳了巨量的国际资金。
现在，资金多了，蓄水的河堤却逐渐坍塌下沉。面对此情此景，中国央行能做的只有两个字：“疏”和“堵”。
去 年“8.11汇改”是央行行长周小川未雨绸缪的第一招“疏”，目的是赶在美联储正式加息前，及时疏导国际资金，减轻美联储真正加息时带来的人民币(专题)贬值压 力。这一招不可谓不高明，但是当央行面临着强劲的对手“人民币空头”时，这一招一使出，无疑也选择了在对手面前暴露自己的软肋，以致差点就在今年1月份造 成了致命一击。
第一招“疏”使出来效果不明显，中国央行使出杀手锏“资本管制”，堵住“资本流出”的口子，将资金关在国内。
尽 管“资本流出”的漏洞不可能全部都堵住，但“堵”这一招在短期内还是有明显成效，美联储延迟加息给出的时间窗口中人民币企稳。但是，“堵”这一招将部分原 本应该回到香港的美元借款锁在了国内，使得香港的银行等金融机构无法及时取得美元本息。所以，央行的资本管制使得部分的汇率风险，事实上转移到了香港的金 融系统。
无论央行选择是“疏”是“堵”，汇率风险都不会消失，只是在拖延与转移风险之间兜兜转转。更何况，无论是中国内地还是香港，它们都蕴藏着各自的经济风险，一旦完全暴露在汇率风险面前，这些风险将变得更加不可控。
北京的应对之策
5月23日中共中央政治局七常委之中，有五人都离开北 京在中国各地考察调研。23日至25日，习近平(专题)考察黑龙江；23日至24日，李克强(专题)在湖北考察；22日至24日，俞正声河南调研；21日至23日，刘云山 在广东调研；23日至25日，张高丽连续考察江西、海南。五位常委同一时间下基层，是极为罕见的。
在 这一波密集考察调研中，经济成为主要议题。譬如，习近平在考察黑龙江时强调，只有扎实推进供给侧结构性改革，产业结构层次才能出现大的跃升。李克强、张高 丽分别调研钢铁、煤炭企业。俞正声、刘云山虽然主题聚焦民族宗教、党建，但也分头到市场、公司调研。值得注意的是，习近平、李克强、刘云山、张高丽等四位 常委，都是中央财经领导小组成员。
中共中央高层的权威考察行动，与之前党报上的权威解读声音，形成紧密呼应。为配合钢铁、煤炭两大行业去产能，中央也已出台多个文件，涉及财税、金融、职工安置等方面。
美国的加息会将中国的降息空间挤压到最小，如果牌打光了，从今年年底到明年，可能是中国经济最脆弱的时候，此时美国如果快速加息，对中国将是巨大的考验。好在中国经济还有弹性，中共高层近期的举动表明正在加速“供给侧”改革，也是当下最正确的路。
